Ibovespa avança, mas ilusão da trégua no Oriente Médio mantém risco persistente

Ibovespa avança, mas ilusão da trégua no Oriente Médio mantém risco persistente

O mercado financeiro viveu mais uma sessão de aparente alívio, com o Ibovespa registrando alta de +1,60% aos 185.424 pontos, enquanto o dólar comercial cedeu -0,12% para R$ 5,22. No entanto, por trás dos números verdes, a percepção de analistas e investidores é de cautela extrema: a rejeição formal do cessar-fogo proposto pelos EUA ao Irã expõe a fragilidade de qualquer trégua duradoura. O cenário global mantém o risco geopolítico em primeiro plano, e o mercado financeiro brasileiro, ainda que com desempenho relativo superior, segue refém das incertezas sobre petróleo, inflação e a dinâmica fiscal doméstica.

Enquanto isso, o Relatório de Política Monetária (RPM) e a prévia da inflação (IPCA-15) de março ganham os holofotes. Gabriel Galípolo, em coletiva, reforçou que o ritmo de cortes da Selic está condicionado à evolução externa e aos próximos dados de inflação. Em meio a esse cenário, a palavra-chave mercado financeiro permeia cada análise, pois os ativos oscilam conforme os desdobramentos no Oriente Médio e as expectativas em torno do ajuste fiscal. A seguir, os principais destaques que moldam a visão estratégica.

A ilusão da trégua e a persistência do risco

A proposta de cessar-fogo apresentada pelos Estados Unidos ao Irã foi formalmente rejeitada por Teerã, que respondeu com um conjunto próprio de exigências, incluindo reparações, garantias contra novos ataques e maior controle sobre o Estreito de Ormuz, deixando clara a distância ainda relevante entre as posições das duas partes. A Casa Branca mantém o discurso de que as negociações seguem em andamento, ainda que de forma indireta e com baixa transparência. Nesse ambiente, os mercados permanecem extremamente sensíveis ao fluxo de notícias, alternando entre momentos de alívio e cautela. Para os participantes do mercado financeiro, essa volatilidade tem se traduzido em janelas táticas, mas sem que haja um direcionamento estrutural claro.

Brasil: inflação, Selic e o foco fiscal

No Brasil, o mercado concentra atenções na prévia da inflação de março, que capturou apenas as primeiras semanas do conflito no Oriente Médio e, portanto, ainda não reflete integralmente um eventual choque de preços, especialmente via energia. Paralelamente, segue a leitura do Relatório de Política Monetária, que detalha a condução dos juros pelo Banco Central.

Nesse contexto, ganha importância a fala de Gabriel Galípolo na coletiva que acompanha o relatório, que tende a manter um tom cauteloso, reforçando que o ritmo de cortes da Selic permanece condicionado à evolução do cenário externo, em especial ao comportamento do petróleo, e à dinâmica inflacionária doméstica. Com as incertezas ainda elevadas e os efeitos da guerra apenas começando a aparecer nos dados, a barra para acelerar o ciclo de cortes segue alta, deixando a política monetária dependente dos próximos desdobramentos.

O quadro fiscal brasileiro, por sua vez, entrou em trajetória delicada: crescimento das despesas em ritmo superior à capacidade de expansão da economia mantém desequilíbrio estrutural e exige juros reais elevados. Apesar de melhora recente no resultado primário, ela foi impulsionada sobretudo por aumento de arrecadação via impostos e receitas pontuais, não por controle efetivo dos gastos. O déficit nominal elevado e a trajetória ascendente da dívida reforçam a percepção de risco, pressionando os juros de longo prazo. Nesse contexto, os títulos indexados à inflação passam a desempenhar um papel estratégico nas carteiras: protegem em cenário adverso e capturam ganhos com queda dos juros reais se houver ajuste fiscal.

Oriente Médio: sem solução, petróleo no centro

O conflito no Oriente Médio segue sem uma solução clara, com o Irã rejeitando a proposta de cessar-fogo dos EUA e apresentando suas próprias condições, como garantias contra novos ataques e maior controle sobre o Estreito de Ormuz, enquanto Washington mantém postura firme ao condicionar qualquer acordo ao desmonte do programa nuclear iraniano. A estratégia de negociação parece seguir o manual trumpista de pedir o máximo para depois ceder até um ponto médio. Apesar do impasse, as negociações continuam ocorrendo de forma indireta, e os mercados oscilam entre momentos de alívio e cautela, refletindo a percepção de que um acordo ainda é possível, mas cercado de baixa visibilidade.

Os impactos já começam a se tornar mais concretos: a redução das exportações sauditas para a Ásia ajuda a encarecer custos e restringe a oferta de energia, contaminando a economia real. Grandes gestores alertam que os efeitos sobre crescimento e inflação podem se estender mesmo que os combates cessem, com risco de petróleo estruturalmente mais alto. O alívio recente nos mercados, após sinais mais moderados vindos de Trump, parece ter bases frágeis, uma vez que não houve mudança estrutural no conflito.

Referência americana e o movimento em data centers

Apesar do conflito no Oriente Médio seguir no centro das atenções, o mercado americano continua sendo o principal eixo de referência para os investidores, com o S&P 500 operando dentro de uma faixa relativamente estreita. Esse comportamento reflete um equilíbrio delicado entre riscos geopolíticos e fundamentos domésticos resilientes. Os pedidos de seguro-desemprego seguem estáveis, sugerindo um mercado de trabalho sólido. Em paralelo, um marco relevante: os Estados Unidos passaram a investir mais na construção de data centers do que em escritórios, impulsionados pela demanda por infraestrutura digital, especialmente inteligência artificial. Esse movimento estrutural favorece o setor de tecnologia e reforça o dinamismo da economia americana.

A inevitabilidade do ajuste fiscal e oportunidades em NTN-B

Diante do desequilíbrio fiscal, a conclusão entre economistas é que algum grau de ajuste será necessário nos próximos anos, especialmente a partir de 2027. A experiência mostra que períodos de maior disciplina fiscal produziram inflação mais baixa, redução de juros e valorização de ativos. O desafio agora é que o processo ocorre em ambiente eleitoral, com maior volatilidade. Nesse sentido, os títulos indexados à inflação (NTN-B) combinam proteção contra um cenário de deterioração fiscal e potencial de valorização em caso de ajuste. Para quem acompanha o mercado financeiro, essa classe de ativos merece atenção especial no atual estágio do ciclo.

As perspectivas eleitorais também começam a ganhar contornos mais claros, com nomes como Flávio Bolsonaro ganhando tração e uma eventual candidatura de centro (PSD) reposicionando o espectro político. O Brasil segue atraindo capital estrangeiro graças a valuations ainda descontados, espaço para cortes de juros e a possibilidade de um ciclo político mais favorável ao mercado, o que pode sustentar um cenário construtivo.

Em suma, o ambiente de investimentos exige atenção redobrada aos desdobramentos geopolíticos e à política monetária local. A ilusão da trégua ainda domina os momentos de alta, mas os fundamentos indicam que a persistência do risco segue como principal driver. A diversificação com ativos indexados à inflação e seletividade em renda variável podem ser os diferenciais para navegar nesse período de incerteza elevada.