Data de referência: 25/02/2026
Lucro de US$ 43 bi não basta: Nvidia sofre com “síndrome do pombo enxadrista”
A Nvidia voltou a entregar números robustos e projeta receita de US$ 78 bilhões no trimestre — acima do consenso —, reforçando que o ciclo de investimentos em inteligência artificial segue forte. Ainda assim, a reação do mercado foi contida no after-hours de ontem, um sinal de que as expectativas em torno do papel permanecem muito elevadas.
No universo de tecnologia, Salesforce e Snowflake recuaram bastante após guidance considerado tímido, reabrindo o debate sobre quem ganha e quem perde na nova dinâmica competitiva trazida pela IA. Em paralelo, o Alibaba intensifica sua aposta em ferramentas de programação baseadas em modelos de IA, enquanto episódios como o vazamento de dados envolvendo um chatbot da Anthropic lembram que a evolução tecnológica também amplia riscos operacionais e regulatórios.
No pano de fundo macro e geopolítico, Trump voltou a sinalizar a possibilidade de elevar tarifas globais para até 15%, como prometido no final de semana, e a China promete reagir, mantendo o ambiente comercial ainda incerto. As negociações nucleares entre Estados Unidos e Irã, com baixa expectativa de avanço, elevam o risco de escalada no Oriente Médio, ao mesmo tempo em que Washington segue discutindo o conflito na Ucrânia com representantes do país.
Esperando mais recursos estrangeiros
No Brasil, o rali fez uma pausa natural ontem, após uma sequência intensa de recordes. Ainda assim, ao longo do pregão o Ibovespa voltou a renovar máxima intradiária, superando os 192 mil pontos, em reação à pesquisa eleitoral interpretada como mais favorável a uma eventual alternância política com viés mais fiscalista. O dólar também recuou, já em R$ 5,12. Esses movimentos seguem refletindo o ingresso consistente de capital estrangeiro: apenas na última segunda-feira entraram R$ 3 bilhões, elevando o fluxo acumulado nos dois primeiros meses de 2026 para R$ 35,5 bilhões — já acima dos R$ 25 bilhões registrados em todo o ano passado, algo próximo de US$ 7 bilhões.
Caso o ano terminasse nesse patamar, seria o terceiro melhor da série histórica iniciada em 2001. Casas internacionais destacam que ainda há espaço para mais: a alocação média em emergentes nos portfólios globais está em torno de 5,5%, abaixo da média de 6,5% dos últimos dez anos. Um retorno a esse nível implicaria algo como US$ 350 bilhões adicionais para emergentes, dos quais US$ 25 a 30 bilhões poderiam ir para a América Latina e cerca de US$ 11 a 17 bilhões para o Brasil. Não por acaso, André Esteves, no BTG Summit, reiterou que o Ibovespa segue barato mesmo após os recordes e poderia avançar em direção aos 200 mil pontos.
Na agenda doméstica, o foco recai sobre resultados corporativos — como Axia, B3 e Localiza — após a frustração com o Nubank, além dos dados de inflação: o IGP-M de fevereiro é secundário diante do IPCA-15 de amanhã; já o Caged foi adiado para a próxima semana. No front externo, a revogação de sobretaxas aplicadas com base na Lei de Emergência Econômica dos EUA reduziu tarifas de 40% ou 50% para 10% sobre cerca de US$ 14,9 bilhões em exportações brasileiras (34,9% do total aos EUA), com eliminação em casos como aeronaves — um sinal construtivo, ainda que o debate protecionista permaneça aberto.
Melhorando o humor
Nos Estados Unidos, Wall Street se recuperou após a queda no início da semana, com S&P 500, Nasdaq e Dow puxados por tecnologia e ativos de maior risco, à medida que o mercado revisou o pânico inicial provocado por um relatório alarmista sobre IA da Citrini Research.
Contra-argumentos ao cenário mais catastrófico e um evento da Anthropic ajudaram a aliviar a tensão, enquanto o balanço robusto da Nvidia — com lucro mais que dobrado, receita +73% e guidance acima do esperado — confirmou a força estrutural do setor, ainda que a reação tenha sido moderada diante de expectativas já muito elevadas. No pano de fundo, prevalece a leitura de que a IA tende a impulsionar produtividade, mas sem, por ora, justificar temores de ruptura abrupta.
Fraqueza eleitoral na Hungria e efeito geopolítico
Uma pesquisa independente colocou o partido do primeiro-ministro Viktor Orbán 20 pontos atrás entre os eleitores decididos às vésperas da eleição de 12 de abril, cenário que, se confirmado, pode garantir ao oposicionista Tisza, de Peter Magyar, maioria qualificada no Parlamento e abrir espaço para reverter parte da trajetória institucional dos últimos 16 anos. O resultado extrapola a política doméstica: aliado próximo de Donald Trump na Europa e uma das vozes mais complacentes com o Kremlin desde a invasão da Ucrânia, Orbán é observado com atenção por Bruxelas.
Diversificação: Alemanha na China
O chanceler alemão Friedrich Merz realizou sua primeira visita oficial a Pequim com o objetivo de reduzir o crescente déficit comercial da Alemanha com a China, seu principal parceiro comercial, ao mesmo tempo em que tenta equilibrar a relação entre rivalidade estratégica e interdependência econômica. Sua viagem se soma às recentes idas de Emmanuel Macron e Keir Starmer à China, refletindo um movimento mais amplo de diversificação das parcerias internacionais diante dos ruídos vindos da atual Casa Branca.
Dever de casa indiano
O aguardado pacote de reformas do sistema financeiro indiano começa a produzir efeitos concretos e reforça a percepção de que o país está se preparando para atrair uma nova rodada de capital estrangeiro. O Parlamento aprovou recentemente uma medida que permite até 100% de participação estrangeira em companhias de seguros, destravando um segmento historicamente subcapitalizado e com grande potencial de expansão. A lição é clara: países que desejam capturar as oportunidades do momento precisam agir com pragmatismo e rapidez.
Mais um belo resultado da Nvidia
A Nvidia voltou ao centro das atenções no encerramento da temporada de balanços das “Sete Magníficas”, divulgando números que a mantêm no centro da revolução da inteligência artificial. As ações chegaram a avançar quase 4% no after-hours após o resultado, mas perderam parte do fôlego ao longo do pregão noturno — neste estágio, entregar um bom resultado já não é suficiente; o mercado exige desempenho quase perfeito. Na manhã de hoje, porém, os papéis voltaram a subir no pre-market, sinalizando que a leitura dos números foi, no conjunto, construtiva.
E os números foram, de fato, robustos. A companhia mais que dobrou o lucro no trimestre fiscal, alcançando US$ 42,96 bilhões, com lucro por ação ajustado de US$ 1,62, acima do consenso de US$ 1,54. A receita total avançou 73%, para US$ 68,13 bilhões, superando as estimativas, com destaque para o segmento de data centers, que cresceu 75% e atingiu US$ 62,3 bilhões.
O guidance também surpreendeu positivamente, com projeção de faturamento de US$ 78 bilhões para o próximo trimestre, frente a expectativas entre US$ 72 e 73 bilhões. O CEO Jensen Huang ressaltou que a demanda por computação cresce de forma exponencial, e que os investimentos seguem direcionados à expansão do ecossistema.
Mesmo com a reação inicial mais contida no after-hours, a leitura estrutural segue positiva. A Nvidia continua demonstrando crescimento, capacidade de execução e geração expressiva de caixa. Em um ambiente de expectativas elevadas, oscilações de curto prazo são naturais. Por essa razão, sigo vendo o papel como uma boa forma de complementar carteiras de ações internacionais, como venho fazendo há algum tempo.
™ MindStuff – Análise para o dia 26/02/2026.
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