América Latina 2025: Cenário Econômico e Oportunidades de Investimento
A América Latina se encontra em uma encruzilhada econômica em 2025, navegando entre desafios estruturais persistentes e oportunidades emergentes em um contexto global marcado por incertezas comerciais e transformações geopolíticas. De acordo com análises recentes do JP Morgan, a região enfrenta uma complexa combinação de tensões comerciais globais e desafios regionais específicos, com previsões de crescimento que se deterioraram para vários países.
Segundo a CEPAL (Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe), o crescimento médio regional deve atingir 2,2% em 2025 e 2,3% em 2026, mantendo assim as taxas modestas registradas em 2023 e 2024. Este prolongado período de baixo crescimento reflete as “trampas do desenvolvimento” que caracterizam a região, incluindo baixa produtividade, alta desigualdade e persistentes brechas estruturais.
Neste artigo, analisaremos em profundidade os principais fatores que estão moldando o cenário econômico latino-americano, desde as políticas monetárias e fiscais até as transformações políticas em curso, oferecendo insights valiosos para investidores e gestores que buscam oportunidades em meio aos desafios.
Cenário Macroeconômico Regional
Crescimento Moderado e Perspectivas Divergentes
A trajetória de crescimento da América Latina em 2025 apresenta dinâmicas diferenciadas entre sub-regiões e países, com desempenhos heterogêneos que refletem estruturas econômicas distintas e políticas domésticas variadas.
- América do Sul: Espera-se uma expansão de 2,7% em 2025, acima da média regional, sustentada principalmente pela recuperação da Argentina e Equador, pelo repique do crescimento na Colômbia e pela sólida expansão do Paraguai. No entanto, na maioria dos países sul-americanos, antecipa-se uma desaceleração em relação a 2024.
- América Central e México: O crescimento projetado é de apenas 1,0% em 2025, quase metade da expansão de 1,8% registrada em 2024, devido ao enfraquecimento da demanda externa, especialmente dos Estados Unidos. Países como Guatemala, Panamá e República Dominicana devem mostrar desempenho mais dinâmico, com taxas superiores a 3,5%, graças ao impulso do setor de serviços, consumo privado e remessas.
- Caribe (excluindo Guiana): Projeta-se um crescimento de 1,8% em 2025 e 1,7% em 2026, uma desaceleração em relação a 2024, explicada pelo menor crescimento do PIB dos Estados Unidos e pela consequente redução da demanda por serviços turísticos.
Inflação e Políticas Monetárias
Os bancos centrais latino-americanos demonstraram notável competência no controle inflacionário, aprendendo com os erros do passado. A expectativa é que a inflação atinja as metas estabelecidas pelos bancos centrais até o final de 2025, mesmo considerando a desaceleração econômica causada por tensões tarifárias.
O Brasil representa uma exceção neste cenário. As autoridades monetárias identificaram riscos de descontrole nas expectativas inflacionárias devido à flexibilidade fiscal e decidiram adotar uma postura mais rígida, elevando a taxa de juros overnight para 14,75%. Apesar disso, economistas do JP Morgan acreditam que as taxas de juros serão mais baixas este ano e no próximo, chegando a uma taxa final de 10,50% até o final de 2026.
Vulnerabilidades Fiscais e Sustentabilidade da Dívida
A situação fiscal na América Latina permanece preocupante, com margens limitadas para apoiar o crescimento através de gastos governamentais. O déficit fiscal regional é de, em média, -3,8% do PIB, com casos extremos como o Brasil, onde o déficit aumentou de -3% do PIB para -8% nos últimos três anos, apesar das tentativas do governo de reduzir o endividamento.
A expansão fiscal pode compensar parte do enfraquecimento econômico, mas apenas adia problemas estruturais. Nos últimos três anos, a economia brasileira tem crescido além do seu potencial, principalmente devido a uma expansão fiscal insustentável. Da mesma forma, a demanda interna na Colômbia tem sido surpreendentemente forte, impulsionada pelas políticas fiscais expansionistas do presidente Petro, mesmo com a falta de investimentos e o ceticismo local em relação à formulação de políticas internas.
Impacto do Cenário Global na América Latina
O Retorno de Trump e as Relações Comerciais
O retorno de Donald Trump à Casa Branca representa um dos principais riscos externos para a América Latina em 2025. De acordo com análise publicada pela Americas Quarterly, Trump deve estar mais focado na região do que em seu primeiro mandato, com prioridades domésticas de reduzir a migração e a entrada de drogas.
O México está particularmente vulnerável, encontrando-se no que os analistas classificam como “primeiro nível” de risco. O país está na mira de Trump por causa da fronteira e, além disso, é singularmente vulnerável devido aos extensos vínculos comerciais e industriais. Qualquer confronto pode empurrar a economia mexicana — já vulnerável devido a preocupações fiscais e à piora do sentimento dos investidores sob o governo da nova presidente Claudia Sheinbaum — para a recessão.
No segundo nível de risco encontram-se as ditaduras socialistas da Venezuela, Cuba e Nicarágua, enquanto no terceiro nível estão países com os quais Trump poderá antagonizar por não ter alinhamento ideológico, como Colômbia, Brasil e Peru.
Tensões Comerciais e Oportunidades de Nearshoring
As tensões comerciais globais, particularmente entre Estados Unidos e China, criam tanto desafios quanto oportunidades para a América Latina. Até o momento em que artigos recentes foram publicados, a América Latina estava entre as regiões menos afetadas por tarifas, com uma tarifa recíproca de “apenas” 10% implementada para a maioria dos países, e grande parte das importações do México protegidas pelo USMCA.
Espera-se que essa situação continue em vigor, juntamente com tarifas setoriais sobre automóveis e, possivelmente, cobre. No entanto, o crescente distanciamento entre EUA e China pode abrir oportunidades de investimento para a América Latina, particularmente no contexto de nearshoring — a transferência de atividades para países geograficamente próximos.
Análise por Países: Casos Representativos
Argentina: Reformas Ousadas e Desafios Persistentes
As reformas econômicas ousadas da Argentina sob a liderança de Javier Milei impressionaram os mercados e aumentaram as esperanças de mudanças estruturais após décadas de instabilidade. Milei tem priorizado políticas econômicas ortodoxas em vez de conveniências políticas, o que levou à estabilização das expectativas de inflação e à renegociação de um crédito de US$ 20 bilhões com o FMI.
Com mais liquidez sob sua gestão, o Banco Central se comprometeu a expandir gradualmente o regime de faixa cambial, visando eventualmente a total flexibilização e a eliminação dos controles de capital. O risco de flexibilização excessiva está nas pressões inflacionárias causadas pela desvalorização cambial, mas isso ainda não ocorreu. Pelo contrário, o peso argentino tem sido negociado próximo ao limite inferior da faixa, permitindo que economistas reduzam ligeiramente as expectativas de inflação anual.
No entanto, dois questionamentos cruciais surgem à medida que avançamos para o segundo semestre de 2025 e nos aproximamos das eleições regionais de meio de mandato: (1) O governo conseguirá ou estará disposto a manter uma abordagem disciplinada dos gastos públicos? e (2) O remédio pode ser forte demais, colocando em risco a saúde econômica do país?
Uruguai: Estabilidade e Continuidade Institucional
O Uruguai representa um caso notável de estabilidade democrática e continuidade política na região. A recente eleição de Yamandú Orsi, candidato da centro-esquerda da Frente Ampla, demonstrou mais uma vez a solidez das instituições uruguaias, consideradas uma exceção na América Latina.
As mudanças no Uruguai são graduais, e não se espera uma modificação nos equilíbrios macroeconômicos. “Os governos da Frente Ampla foram bastante ortodoxos” em questões econômicas, e analisando a equipe de Orsi e a situação global, é provável que agora o governo seja ainda mais ortodoxo. Os focos estarão provavelmente em algumas políticas sociais, como maior investimento em educação e certos ajustes na área de seguridade social.
O Uruguai se destaca na América Latina por ser “uma sociedade igualitária, com alta renda per capita e baixos níveis de desigualdade e pobreza”, segundo o Banco Mundial. Este equilíbrio relativo explica por que as eleições uruguaias são consideradas “mais entediantes” que as de outros países da região, mas também mais estáveis e previsíveis.
Panamá: Recuperação e Investimentos Estratégicos
O Panamá apresenta um cenário de recuperação econômica após enfrentar desafios significativos em 2024. De acordo com o FMI, o crescimento do PIB desacelerou no ano passado após o fechamento da mina de cobre Cobre Panamá, chegando a 2,9%, após uma performance de 7,3% no ano anterior. A mina era responsável, direta e indiretamente, por cerca de 5% do PIB e 2% do emprego do país.
No entanto, o crescimento do PIB não relacionado à mineração acelerou ao longo de 2024, à medida que o setor de serviços continuou seu boom pós pandemia. O Panamá também está investindo em medidas de combate à seca que entre 2023 e 2024 levaram a sérias restrições de trânsito no Canal do Panamá, uma via crucial que facilita 6% do comércio marítimo global.
Para melhorar a resiliência do Canal, o país implementa o Projeto do Reservatório do Rio Índio, de US$ 1,6 bilhão, criando um terceiro reservatório de 1,25 bilhão de metros cúbicos que fornecerá um abastecimento de água doce estável e confiável, inclusive em períodos de seca.
Oportunidades de Investimento Selecionadas
Confira abaixo algumas oportunidades de investimento cuidadosamente selecionadas para diversificar sua carteira e potencializar retornos:
Os títulos atrelados à inflação representam uma proteção importante contra a erosão do poder de compra, especialmente em um contexto de incertezas sobre a trajetória dos preços na região.
A diversificação internacional é uma estratégia fundamental para investidores com exposição à América Latina, oferecendo proteção contra riscos específicos da região.
Riscos e Desafios para 2025-2026
Vulnerabilidade a Choques Externos
A América Latina mantém alta vulnerabilidade a choques externos, devido à sua dependência estrutural da economia estado-unidense nos âmbitos comercial, financeiro e migratório. Esta dependência se manifesta particularmente em países da América Central e no México, cujo crescimento projetado para 2025 é de apenas 1,0%, quase metade da expansão de 1,8% registrada em 2024.
Para o período 2025-2026, a balança de pagamentos da região seguirá sendo impactada por distintos riscos, tais como o agravamento dos conflitos geopolíticos, a volatilidade dos preços dos produtos básicos e a desaceleração sincronizada das principais economias do mundo.
Mudanças Climáticas e Desastres Naturais
As mudanças climáticas representam um risco crescente para a América Latina, tanto em termos econômicos quanto políticos. Em 2024, essa questão aparentemente se consolidou como grande risco político e econômico na região.
O Equador é um exemplo esclarecedor. Em setembro, a popularidade do presidente Daniel Noboa, de ideologia conservadora, estava acima de 50% e sua reeleição em fevereiro de 2025 parecia quase garantida. Mas então o Equador enfrentou sua pior seca em pelo menos 60 anos, que abalou o funcionamento das hidrelétricas e causou apagões de até 14 horas por dia durante várias semanas. A popularidade de Noboa despencou e a esquerda agora está perto de retornar ao poder.
Segundo o BID, a América Latina e o Caribe são uma das “regiões mais vulneráveis do mundo à mudança climática” e desastres relacionados ao clima podem reduzir o PIB dos países menores em até 0,9%, chegando a 3,6% nas nações caribenhas, também forçando a migração de milhões de pessoas nos próximos anos.
Pressões Sociais e Limitações Fiscais
As pressões sociais continuam representando desafios significativos para muitos governos latino-americanos, em um contexto de espaço fiscal limitado para aumentar gastos sociais. A região enfrenta demandas por melhorias em educação, saúde, segurança e proteção social, enquanto os orçamentos públicos enfrentam restrições crescentes.
A CEPAL sublinha a necessidade urgente de que a região “movilize mayores recursos para superar las trampas del bajo crecimiento, la alta desigualdad, la escasa movilidad social y las persistentes brechas estructurales de desarrollo”. Para enfrentar este desafio, o organismo propõe articular “una visión estratégica de largo plazo para sostener un desarrollo sostenible e inclusivo, con políticas macroeconómicas de corto plazo que permitan mitigar riesgos y reducir la exposición a choques externos”.
Os fundos de investimento em infraestrutura podem oferecer exposição a projetos essenciais para o desenvolvimento regional, com potencial de retornos atrativos e baixa correlação com outros ativos.
A transição energética representa uma das megatendências mais promissoras para investidores, com a América Latina possuindo recursos naturais essenciais para impulsionar esta transformação global.
Estratégias para Investidores
Diversificação e Proteção Contra Riscos
Em um contexto de elevada incerteza global e vulnerabilidades regionais, a diversificação continua sendo uma estratégia fundamental para investidores com exposição à América Latina. Especialistas recomendam alocar entre 15% e 30% do portfólio em moeda forte, distribuindo recursos entre regiões e classes de ativos.
Alternativas como metais preciosos (ouro e prata) funcionam como proteção em tempos de incerteza, enquanto uma pequena exposição em criptomoedas pode oferecer oportunidades de crescimento, embora com maior volatilidade. O importante é diversificar em moedas que não a local, oferecendo proteção contra desvalorizações cambiais.
Foco em Ativos Reais e Proteção Inflacionária
Dada a persistência de riscos inflacionários na região, os investimentos atrelados à inflação mantêm relevância em qualquer cenário. Títulos indexados a índices de preços, como os títulos IPCA+ no Brasil, oferecem proteção contra a erosão do poder de compra e podem aproveitar possíveis quedas nas taxas de juros reais.
“Investimentos indexados à inflação conseguem capturar os dois cenários. Protegem o principal da inflação e permitem lucrar com a queda do juro real”, explica Matheus Spiess, analista da Empiricus. “Caso haja reforma fiscal, ele vai te trazer esse juro real, que está acima de 7%, para algo como 5%. Então você vai ganhar na marcação a mercado”.
Seleção de Países e Setores
A seleção cuidadosa de países e setores específicos dentro da América Latina é crucial para identificar oportunidades em meio aos desafios. Países com fundamentos macroeconômicos mais sólidos, instituições fortes e políticas previsíveis tendem a oferecer melhor relação risco retorno.
Da mesma forma, setores alinhados com megatendências globais — como transição energética, digitalização e segurança alimentar — apresentam perspectivas mais favoráveis que indústrias tradicionais sujeitas a disrupção tecnológica ou pressões regulatórias.
Conclusão: Navegando em Tempos de Transição
A América Latina enfrenta um período de transição em 2025, caracterizado por crescimento moderado, incertezas globais e transformações políticas. A região parece estar em um ponto de virada entre desafios constantes e novas oportunidades, como destacado em análise do JP Morgan.
Enquanto persistem obstáculos estruturais como baixa produtividade, alta desigualdade e vulnerabilidade a choques externos, também emergem oportunidades em setores como recursos naturais para a transição energética, infraestrutura e transformação digital. A eventual consolidação de uma onda liberal pró-mercado em países como Argentina poderia criar um ambiente mais favorável para investimentos, embora com riscos políticos associados.
Para investidores, a chave estará em uma seleção cuidadosa de países, setores e ativos, mantendo diversificação adequada e proteção contra riscos inflacionários e cambiais. A capacidade da região para superar suas limitações históricas dependerá criticamente da implementação de reformas estruturais, do fortalecimento institucional e do aprofundamento da integração regional.
Enquanto o cenário imediato é de moderação, com crescimento projetado em 2,2% para 2025, o potencial de longo prazo da América Latina permanece substancial, desde que sejam abordados os desafios de financiamento do desenvolvimento e se avance em direção a um modelo mais produtivo, inclusivo e sustentável.
Este resumo não é recomendação de investimento. Consulte seu Advisor.
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